1.1美國及歐洲經(jīng)濟：美聯(lián)儲料明年中期加息 歐洲央行下調(diào)經(jīng)濟預(yù)期
美聯(lián)儲自2008年12月以來一直將利率維持在接近于零的水平，上個月重申在“相當(dāng)長的時間”內(nèi)維持低利率，但它表示，如果經(jīng)濟好于預(yù)期，加息可能提 前，反之則可能推遲。此前公布的非農(nóng)就業(yè)報告表明，美國10月失業(yè)率已降至5.8%，美聯(lián)儲近期關(guān)于勞動力市場存在疲軟的斷在減少。
但11月7日至13日的新路透調(diào)查顯示，經(jīng)濟學(xué)家普遍預(yù)計，美國勞動力市場將持續(xù)改善，通脹將上升。美聯(lián)儲(FED)料將在2015年中期開始加息， 但速度遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲官員所說的合適的步伐。具體結(jié)果顯示，接受調(diào)查的13位經(jīng)濟學(xué)家中，20位認(rèn)為美聯(lián)儲將在明年6月開始提高短期利率；7位認(rèn)為加息可能 提前；而11為認(rèn)為首次加息可能在7月，甚至更遲。
歐洲央行周四公布了月度經(jīng)濟報告，并下調(diào)了歐元區(qū)的通脹及經(jīng)濟增長預(yù)期，并認(rèn)為歐 元區(qū)正處于通縮邊緣。報告指出，歐元區(qū)通脹率預(yù)期的下行風(fēng)險源自油價、經(jīng)濟活動疲弱及通脹預(yù)期脫錨的可能性。歐元匯率和貨幣政策是通脹預(yù)估上行風(fēng)險的來 源。而通脹預(yù)期惡化則可能是央行擴大資產(chǎn)購買范圍至公司債甚至政府國債的信號。報告表示，政策周期存在巨大差異，歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模正朝著 2012年初水平上升。歐洲央行管理委員會已一致承諾必要時將會采取行動。此外，烏克蘭、中東的地緣政治風(fēng)險，中美需求下滑是歐元區(qū)增長前景的主要風(fēng)險。
1.2日本及新興市場：日本推遲上調(diào)消費稅 基金看好新興市場
甘利明堅持表示，即便不實施第二次消費稅上調(diào)，日本政府也能在2015財年達到將基本預(yù)算赤字相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例減半、并在2020財 年進一步削減該赤字比例的目標(biāo)?；绢A(yù)算數(shù)據(jù)剔除了償債成本和出售債券的收入。但是，甘利明沒有說明政府如何實現(xiàn)這些目標(biāo)，并稱經(jīng)濟可能需要更多刺激，這 引發(fā)了基本預(yù)算赤字將繼續(xù)惡化的擔(dān)憂。上調(diào)消費稅，是為不斷增加的社?；ㄙM提供資金并緩解日本債務(wù)負(fù)擔(dān)而制定的計劃之一。日本債務(wù)規(guī)模是經(jīng)濟規(guī)模的兩倍以 上，是表現(xiàn)差的。
大的退休基金之一--加拿大退休金計劃委員會（CPPIB）周四稱，巴西、中國和印度仍具長期 價值，但許多資產(chǎn)的價值已到合理水準(zhǔn)，且與大型主權(quán)財富基金的競爭難度加大。CPPIB執(zhí)行長魏斯曼指出，市場形勢仍嚴(yán)峻，因資產(chǎn)已達合理價值，這意 味著交易活動將低于平均水準(zhǔn)，CPPIB必須精挑細(xì)選才能找到好的機會。但魏斯曼稱其對北美資產(chǎn)看法樂觀，且認(rèn)為巴西、中國和印度具長期價值，因 這些經(jīng)濟體料將延續(xù)增長勢頭。
2. 國內(nèi)宏觀經(jīng)濟分析
2.1經(jīng)濟基本面：房地產(chǎn)進入新常態(tài) 10月工業(yè)增加值不及預(yù)期
前10個月房地產(chǎn)的增速仍在走低，但降幅縮小。單從10月的數(shù)據(jù)來看，房地產(chǎn)開發(fā)增速為11.6%，商品房銷售面積同比增速為-2%，均較9月顯著反彈。此外，10月的房地產(chǎn)銷量降幅大幅收窄至1.6%，新開工和土地購置面積增速大幅回升。
10月工業(yè)增加值同比增速為7.7%，較9月降0.3個百分點，低于市場預(yù)期的8%，季調(diào)后環(huán)比增速0.52%，較9月顯著放緩。市場分析認(rèn)為，中央和 地方的資金仍很緊張，地方債和財政收支不平衡導(dǎo)致政府性資金逐步收緊，發(fā)改委新增項目的作用可能要延續(xù)到后幾個月，10月份目前新增的效 果還沒有顯現(xiàn)。
2.2宏觀政策面：新常態(tài)是為了增效益 總理稱能實現(xiàn)目標(biāo)
中國國務(wù)院總理李克強稱，中國今年能夠?qū)崿F(xiàn)全年7.5%左右的預(yù)期增長目標(biāo)，雖然明年經(jīng)濟下行壓力較大，但中國經(jīng)濟的基本面沒有變，將繼續(xù)保持宏觀政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)。
在北京APEC會議上，中國國家主席習(xí)近平分析了中國經(jīng)濟“新常態(tài)”，近部分省份亦計劃適度下調(diào)2014年以及“十二五”規(guī)劃GDP增速預(yù)期目標(biāo)。人民日報周五報導(dǎo)稱，主動調(diào)低經(jīng)濟增速，正體現(xiàn)適應(yīng)“新常態(tài)”的務(wù)實和擔(dān)當(dāng)，讓經(jīng)濟發(fā)展合理降速，是為了提質(zhì)增效。
惠譽稱改革動力依然未變，不過經(jīng)濟放緩過程拖得越長，政府推遲或降低推動經(jīng)濟回到更加可持續(xù)增長道路這一目標(biāo)的可能性就越大，而銀行體系和在2016年 中期之前全面放開存款利率的計劃也會面臨更大風(fēng)險。中國目前把存款利率限制在不超過基準(zhǔn)利率的110%。這確保了該國銀行業(yè)者能獲得廉價的資金來源，也是 過去10年里中國經(jīng)濟在推動下快速增長的主要原因。
受中國鋼鐵出口量頻頻創(chuàng)下歷史記錄影響，很多外國競爭對手紛紛被迫降價。隨著 中國經(jīng)濟放緩至近20年來新低，中國鋼鐵生產(chǎn)商加大了對其他市場的出口，但這可能會加劇貿(mào)易局勢的緊張程度。中鋼協(xié)早些時候曾警示鋼企，大量低附加值產(chǎn)品 出口必將帶來貿(mào)易摩擦增多，中國鋼協(xié)副秘書長遲京東曾表示，中國不打算大幅增加鋼鐵出口，若出臺取消退稅等出口刺激政策，明年鋼鐵出口可能減少。
整體上，10月后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)也不理想，而鐵礦石供應(yīng)的壓力不是短期內(nèi)緩解，而消化庫存方面，經(jīng)濟壓力大，意味著需求的放緩；而出口并未得到政策支持，所以期螺料將長時間低迷，但估計難大跌，所以料以低位橫盤為主。
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